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轻工制造行业2016年报及2017一季报总结:造纸板块底部反弹 家具板块景气连续(责编推荐:数学教案jxfudao.co

时间:2017-12-07 17:01来源:网络整理 作者:游客 点击:
轻工制造行业2016年报及2017一季报总结:造纸板块底部反弹 家具板块景气连续

 
焦点概念:
  行颐魅整体增速回升,红利手段一连改进
  我们重点说明白家具、造纸、包装印刷三个板块主流公司2016 年报和2017 年一季报。家具板块浮现出明明地产后周期属性,整体业绩示意精彩;造纸板块受产物价值上涨驱动业绩大幅晋升;包装业绩因下旅客户增速差异而分化。

  家具:业绩示意精彩,制品家具优于定制家具家具板块具有较强地产后周期属性,2016 年受益于房地产市场较高景心胸,高中数学,业绩示意较好。因为房地产调控政策扩散首要产生在“930”新政之后,而地产贩卖数据对家具贩卖的影响每每滞后半年到一年浮现,因此本轮房地产调控对家具企业的影响最早也要在三季度有所展现,二季度估量行业在客岁同期基数相对较低配景下有望一连增添。就板块根基面而言,二季度继承向好而三季度尚远,今朝主动偏股型基金对消耗品仓位设置低于2012 年熊市高点,且行业横向较量,家具企业增速明显高于其他消耗细分行业,提议二季度继承超配家具板块。

  造纸:供应侧改良一连发力,业绩大幅晋升
  在供应侧改良、原原料本钱上行以及产物低库存等身分敦促下,造纸行业首要纸种价值一连上涨。从纸价上涨敦促身分来看,供应侧改良一连发力,环保政策有望维持当前强度,本钱身分敦促PPI 筑顶后环比变革削弱,种种纸种库存均回到相对平衡程度。二季度是行业传统淡季,估量二季度纸价将持平或迟钝下跌,今朝龙头纸企股价下跌反应市场对二季度造纸淡季的气馁预期,重点跟踪吨纸净利润环境,高中数学,假如淡季利润仍可观,在2017 年造纸行业没有大局限新增产能供应配景下,2017 年三季度末四序度的旺季行情仍可等候,提议二季度标配造纸板块。

  包装印刷:看好龙头营业拓展与行颐魅整合手段因为原原料价值趋稳和下流供需相关改进必要一按时刻,我们二季度给以包装印刷板块审慎增持评级,年内根基面有望清醒并带来业绩的晋升。包装印刷行业中,我们看好龙头企业的营业拓展与整合手段。烟草去库存盼望精采,烟标印刷财富年内有望清醒,将来看好烟标包装龙头财富链纵向并购整合方面的上风。纸包装行颐魅整体增速高、应用普及,龙头企业在产物质量、计划手段、相应速率等方面上风明明,客户拓展和并购整合手段强。

  金属包装二片罐今朝处于供大于求的阶段,将来看好啤酒罐化率的晋升及行颐魅整合、产能出清。

  风险提醒
  经济情形影响家具消耗需求;纸品价值下跌、纸浆价值上涨超预期;原原料价值颠簸、下旅客户需求变革。

□ .赵.中.平./.申.烨  .广.发.证.券.股.份.有.限.公.司


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